La industria alemana bajo la crisis de Ormuz: la resiliencia a corto plazo no oculta las preocupaciones estructurales a largo plazo

Fabricación alemana: resiliencia a corto plazo en el ojo de la tormenta

En mayo de 2024, la producción industrial alemana aumentó un 0,9% intermensual, significativamente por encima del 0,3% esperado por el mercado. Estos datos coincidieron con el bloqueo del Estrecho de Ormuz debido al conflicto en Oriente Medio y el aumento vertiginoso de los precios mundiales de la energía, lo que hizo que el mundo mirara con admiración la capacidad de fabricación de la mayor economía europea. La producción del sector automotriz se disparó un 3,6% y la maquinaria industrial creció un 1,3%, actuando como motores gemelos que impulsaron los datos generales. El economista de ING, Carsten Brzeski, señaló que algunos fabricantes alemanes incluso podrían obtener una ventaja competitiva a corto plazo debido a que sus competidores asiáticos se han visto más afectados.

Antecedentes del evento: una prueba de estrés inesperada

El Estrecho de Ormuz transporta aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial y grandes cantidades de exportaciones de gas natural licuado. En mayo, fue bloqueado por Irán debido al conflicto regional y luego sometido a un contrabloqueo por parte de la Armada de Estados Unidos. Este evento provocó un aumento vertiginoso de los precios mundiales del petróleo y el gas, elevando directamente los costos de producción de las industrias intensivas en energía y provocando un aumento en los costos de transporte marítimo. Para la industria alemana, que ya sufría altos precios de la energía tras el conflicto entre Rusia y Ucrania, esto supuso otro golpe. Sin embargo, los datos de mayo muestran que el sistema de fabricación alemán no perdió impulso bajo presión.

Causas profundas: ¿de dónde proviene la resiliencia?

El repunte a corto plazo de la industria alemana se atribuye principalmente a la insustituibilidad de sus sectores de fabricación de alta gama. Los automóviles y la maquinaria son los pilares de las exportaciones alemanas, con relaciones estables con los clientes a largo plazo y una cartera de pedidos que proporciona un colchón. En segundo lugar, los competidores asiáticos (especialmente Corea del Sur y Japón) dependen más del transporte de energía y componentes a través del Estrecho de Ormuz, por lo que el efecto de su paralización es más directo. Las empresas alemanas, gracias a una mejor gestión de inventarios de materias primas y a la diversificación de fuentes de suministro, lograron mitigar temporalmente las interrupciones en la cadena de suministro. Sin embargo, esta "ventaja" es coyuntural: una vez que el comercio global se normalice, Alemania perderá este dividendo extraordinario.

Lo que es más preocupante es que la producción industrial alemana sigue siendo un 8% inferior a su nivel mensual promedio de 2021. En los últimos 18 meses, la manufactura alemana se ha desacelerado notablemente bajo múltiples presiones: el aumento estructural de los costos energéticos, el enfriamiento de la demanda global y la feroz competencia de la fabricación china en vehículos eléctricos y maquinaria. El crecimiento intermensual de mayo parece más una corrección técnica que una reversión de tendencia.

Impacto en la industria alemana: contención a corto plazo, pero el riesgo de sangrado a largo plazo persiste

Para el sistema de fabricación alemán, este evento ha puesto de manifiesto una señal sutil: la "capacidad de supervivencia en crisis" de la industria alemana sigue siendo fuerte, pero los cimientos de su competitividad a largo plazo se están debilitando. La industria automotriz ha mantenido la producción mediante la transformación hacia la electrificación y la reducción de costos, pero las vacilaciones en la ruta tecnológica durante el proceso de electrificación (como la dependencia de los híbridos) podrían debilitar el crecimiento futuro. El crecimiento del 1,3% en el sector de maquinaria refleja más la entrega de pedidos existentes que un estallido de nueva demanda.

La preocupación más profunda es que, incluso si los precios de la energía caen desde sus picos, los precios de la electricidad industrial en Alemania siguen siendo de 2 a 3 veces más altos que en Estados Unidos o Medio Oriente. Fabricantes de automóviles como Volkswagen y Daimler ya han acelerado la expansión de sus capacidades de baterías y vehículos completos en el extranjero (incluyendo China y Estados Unidos), mientras que el crecimiento de la inversión nacional se ha desacelerado. Los datos de mayo no pueden ocultar la tendencia a largo plazo de la reubicación de las cadenas industriales.## Impacto en Europa y el mundo: un ejercicio de fragmentación de la cadena de suministro

La crisis de Ormuz fue un típico "ejercicio de riesgo geopolítico + dependencia de la cadena de suministro". La resistencia de la industria alemana demostró el valor estratégico del núcleo manufacturero europeo en condiciones extremas. Por otro lado, la infraestructura energética europea (especialmente las terminales de GNL) aún no se ha librado por completo de la dependencia de las importaciones de Oriente Medio. Esta crisis acelerará los esfuerzos de la UE por diversificar las fuentes de energía y reconfigurar la distribución regional de la industria manufacturera, por ejemplo, repatriando parte de la producción de bienes intermedios o acercándola a Europa del Este y del Sur.

Desde una perspectiva de competencia global, la "prima de resiliencia" de la industria alemana es difícil de mantener. Una vez que se recupere la cadena de suministro asiática, la fabricación china, con sus ventajas duales de costo y tecnología, erosionará aún más la cuota de mercado de Alemania en áreas como vehículos eléctricos y equipos industriales. Los datos de mayo se parecen más a una "tarjeta de seguridad temporal" que a una prueba del regreso de la fabricación alemana a la cima.

Juicio de tendencia a largo plazo (2024-2034)

• Dentro de 2-3 años: La producción industrial alemana seguirá fluctuando, con un crecimiento anual en el rango del 0-1%. El costo de la energía sigue siendo la variable más importante, y el retorno de la inversión en la electrificación de la industria automotriz aún no está claro.
• En un horizonte de 5 años: Con la implementación del Mecanismo de Ajuste en Frontera de Carbono (CBAM) de la UE, la fabricación alemana se enfrenta a la internalización de los costos de carbono y la reconfiguración de las reglas de competencia. La proporción de procesos de alta eficiencia energética y uso de hidrógeno verde determinará la brecha de competitividad.
• Perspectiva a 10 años: La cadena de suministro manufacturera global pasará de "eficiencia primero" a un equilibrio entre "seguridad y eficiencia". Si Alemania no puede compensar su desventaja de costos mediante la Industria 4.0, la digitalización y la mejora de las habilidades de los empleados, su posición de liderazgo en fabricación de precisión y automoción podría ser superada por empresas chinas y estadounidenses. Puntos clave: la velocidad de implementación de los resultados de la fabricación con IA en las PYME alemanas y si la cadena de la industria automotriz puede completar simultáneamente la industrialización de las baterías de estado sólido y la conducción autónoma.

--- *Este artículo se basa en informes de Destatis y Kurdistan24, combinados con tendencias industriales para un análisis independiente, y no constituye un consejo de inversión.*