Choc chinois 2.0 : le dilemme « mercantilisme contre mercantilisme » de l’industrie allemande

Ouverture : quand le « choc chinois » devient un mot-clé à Berlin

Lors du Forum économique mondial de Dalian (été 2026), le Premier ministre chinois Li Qiang a déclenché les rires de l'assemblée avec une plaisanterie improvisée : « la Chine est trop pauvre » pour soutenir d'énormes subventions à l'exportation. Cette scène a surpris, non seulement en raison de la solennité habituelle de l'enceinte, mais aussi parce que cette phrase répondait directement à un concept qui ébranle actuellement l'industrie européenne : le « China Shock 2.0 » (choc chinois 2.0). Ce terme, proposé notamment par l'économiste américain Brad Setser, est désormais entré dans le discours public du chancelier allemand Friedrich Merz.

Pour l'industrie allemande, le « choc chinois 2.0 » n'est plus une étiquette académique, mais se transforme concrètement en contraction de la production et en pertes d'emplois. Le vaste plan de suppressions de postes annoncé par Volkswagen, ainsi que l'élargissement rapide du déficit commercial allemand vis-à-vis de la Chine, constituent ensemble un point de bascule industriel méritant un examen approfondi.

Contexte : le balancement brutal de la balance commerciale

Selon les données de Gavekal Research, le déficit commercial de l'Union européenne vis-à-vis de la Chine a presque doublé depuis la pandémie de Covid-19. La balance commerciale allemande avec la Chine s'est dégradée d'environ 27 milliards d'euros entre 2021 et 2025, dont 60 % proviennent de l'automobile et de ses pièces détachées. Ces chiffres contrastent nettement avec le « choc chinois 1.0 » du début des années 2000 : cette fois, le cœur du choc ne se situe pas dans les industries à forte intensité de main-d'œuvre américaines, mais en Europe, en particulier dans les biens d'équipement et la fabrication haut de gamme allemands.

Cette nouvelle vague de choc n'est pas caractérisée par les bas prix, mais par la montée en gamme technologique. La valeur unitaire des produits exportés par la Chine ne cesse d'augmenter, convergeant vers la structure des exportations japonaises et sud-coréennes. Une grande partie de l'accroissement des importations européennes en provenance de Chine concerne des équipements d'énergie verte, directement liés aux besoins de la transition énergétique européenne ; une autre partie concerne des produits chimiques, dont la production européenne locale s'est contractée en raison des prix élevés du gaz.

Causes profondes : un saut industriel porté par les politiques

L'élargissement de l'excédent commercial chinois vis-à-vis de l'Europe ne provient pas d'une contraction de la demande intérieure chinoise, mais d'une course à l'industrialisation profondément soutenue par des politiques publiques. Bien que les autorités chinoises insistent sur le fait que les subventions ne sont pas la cause principale, on ne peut nier que les vastes politiques industrielles y jouent un rôle clé. Selon une estimation du Centre d'études stratégiques et internationales (CSIS), le total des subventions chinoises à l'industrie des véhicules électriques entre 2009 et 2023 s'élève à 231 milliards de dollars.Cependant, attribuer entièrement le « choc chinois 2.0 » aux subventions masquerait une logique industrielle plus profonde. L’avantage concurrentiel systématique que la Chine a établi dans les technologies vertes, les batteries, les véhicules électriques, etc., est le résultat combiné de son dividende en ingénieurs, de l’effet de cluster de sa chaîne industrielle et de la continuité de ses politiques. Pour l’Allemagne, ce qui mérite véritablement réflexion est le suivant : au cours de la même fenêtre temporelle, l’industrie automobile allemande, dans un contexte de bénéfices records, a versé 31 milliards d’euros de dividendes à ses actionnaires rien qu’en 2023, sans pour autant convertir suffisamment ces capitaux en investissements destinés aux technologies de nouvelle génération. Cette « autosatisfaction » constitue précisément la faiblesse clé de la politique industrielle européenne.

Impact sur l’industrie allemande : un duel entre « mercantilistes »

La particularité du choc chinois 2.0 réside dans le fait que l’Allemagne est elle-même un pays à excédent commercial structurel. Il ne s’agit donc pas d’un simple conflit linéaire « pays exportateur contre pays importateur », mais d’une collision entre deux modèles mercantilistes. L’industrie allemande est confrontée non seulement à une perte de parts de marché, mais aussi à un dilemme macroéconomique : malgré l’élargissement du déficit commercial avec la Chine, l’excédent commercial manufacturier global de l’Union européenne reste à des niveaux historiquement élevés. Cela signifie que le problème de l’Allemagne n’est pas un effondrement global de sa compétitivité, mais un désalignement structurel de certains clusters industriels spécifiques.

L’industrie automobile est la pierre angulaire de la politique industrielle allemande, et la Chine a précisément réalisé un développement par bonds dans les domaines des véhicules électriques et des voitures intelligentes. Les constructeurs automobiles allemands subissent une forte pression des marques locales sur le marché chinois, tandis que le marché intérieur européen est également confronté à la concurrence des véhicules électriques importés de Chine. Cet effet de « prise en étau » accroît considérablement la pression de transition sur l’industrie automobile allemande.

L’influence du mécanisme de change mérite encore plus d’attention. En raison du contrôle des capitaux et de l’intervention sur le marché des changes exercés par la Chine, son taux de change nominal est maintenu à un niveau sous-évalué, tandis que le taux de change réel (compte tenu des variations de prix relatifs) continue de se déprécier davantage. La hausse des prix en Occident, conjuguée aux pressions déflationnistes en Chine, renforce encore la compétitivité des produits d’exportation chinois. Pour les entreprises allemandes dépendantes des exportations, cela signifie que « fabriquer de meilleurs produits » ne suffit plus pour faire face à la double pression sur les prix et les coûts.

Impact européen et mondial : un accélérateur de la restructuration des chaînes industrielles

Le choc chinois 2.0 est en train de modifier le consensus européen en matière de politique industrielle. D’un côté, des pays comme la France et l’Allemagne exigent des droits compensateurs sur les véhicules électriques chinois, et les instruments de défense commerciale de l’Union européenne sont réactivés. De l’autre côté, le Pacte vert européen et la loi américaine sur la réduction de l’inflation (Inflation Reduction Act) tentent tous deux de façonner de nouvelles capacités de production locales par le biais de subventions. La question est de savoir si l’ampleur des subventions et l’efficacité de leur mise en œuvre en Europe peuvent rivaliser avec celles de la Chine.

Du point de vue de la structure concurrentielle mondiale, le choc chinois 2.0 marque la fin de l’ère du « marché contre la technologie ». La Chine n’est plus une base d’assemblage à bas coûts, mais un exportateur de technologies de fabrication haut de gamme. Pour l’Europe, le défi le plus urgent ne consiste pas à copier la politique industrielle chinoise, mais à rétablir un mécanisme de transformation rapide de la R&D à la commercialisation. Les entreprises allemandes « champions cachés » conservent certes des avantages dans des domaines comme la mécanique et l’ingénierie de précision, mais les barrières de ces secteurs sont en train d’être érodées par la numérisation et l’intelligence artificielle.## Tendance de long terme : les variables clés des 3 à 10 prochaines années

Au cours des trois à dix prochaines années, la trajectoire de l'industrie allemande dépendra de plusieurs facteurs clés :

Premièrement, la Chine permettra-t-elle une appréciation du renminbi ? Si la politique de rééquilibrage économique de la Chine progresse, l'appréciation du taux de change réel atténuera en partie la pression concurrentielle sur l'industrie manufacturière européenne. Mais à court terme, compte tenu des pressions déflationnistes intérieures, un tel ajustement est difficile à réaliser.

Deuxièmement, l'Europe parviendra-t-elle à se doter d'une stratégie industrielle unifiée et efficace ? L'Allemagne joue un rôle central dans l'UE ; la réussite ou l'échec de la transformation de son industrie automobile influencera l'ensemble du paysage industriel européen. Les suppressions de postes chez Volkswagen ne sont que le début ; on pourrait assister à davantage de restructurations de chaînes d'approvisionnement.

Troisièmement, la transition verte deviendra-t-elle un nouveau domaine de coopération plutôt que d'affrontement ? La position dominante de la Chine dans les équipements d'énergie verte est à la fois un défi et une opportunité pour la transition énergétique européenne. Si l'Europe parvient à intégrer les produits chinois dans son propre processus de décarbonation tout en développant des capacités de fabrication locales, elle pourrait alors instaurer un nouvel équilibre de « coexistence compétitive ».

Comprendre le choc chinois 2.0 ne doit pas s'arrêter à la surface des frictions commerciales. Il s'agit essentiellement d'un point de bascule où le système industriel mondial passe de la « division complémentaire du travail » à une « concurrence frontale ». L'avenir de l'industrie allemande ne consiste pas à se plaindre des subventions ou des manipulations de change des rivaux, mais à redéfinir sa position dans le prochain cycle technologique de long terme. Les fossés industriels considérés comme allant de soi au cours des deux dernières décennies sont en train d'être rebattus. C'est moins une crise qu'une prise de conscience tardive.

Conclusion

L'industrie allemande a été l'un des plus grands bénéficiaires de la mondialisation, mais elle se trouve désormais à l'épicentre des changements structurels de la mondialisation. Le choc chinois 2.0 rappelle à l'Europe que la compétitivité industrielle n'est pas un acquis définitif, mais un processus dynamique nécessitant des investissements continus, des innovations institutionnelles et une vigilance stratégique. Que l'Allemagne sache en tirer les leçons déterminera ses véritables coordonnées dans le paysage manufacturier mondial des années 2030.

(Cet article s'appuie sur l'analyse d'Adam Tooze, source d'information originale : https://adamtooze.substack.com/p/chartbook-454-china-shock-20-and）