الانتعاش المتذبذب للصناعة الألمانية: خلف انتعاش يوليو، لا يزال الضعف الهيكلي هو الخط الرئيسي

مجموعة بيانات لا يمكنها أداء وظيفة الحكم على الاتجاه

على مدى الأشهر الماضية، لم تكن السمة المميزة لبيانات الصناعة الألمانية هي الاتجاه، بل التذبذب المتعرج. كانت النسبة الشهرية المتسلسلة تقفز ذهابًا وإيابًا بين الموجب والسالب، ثم تُعدَّل القيم الأولية تعديلًا كبيرًا، وتتقلب معها معنويات السوق. وواصلت بيانات يوليو هذا النمط مرة أخرى: ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 1.3% على أساس شهري، ورُفعت القيمة الأولية ليونيو من -1.9% إلى +0.1%، وعاد معدل النمو السنوي إلى 1.5%.

بالنسبة للصناعة الألمانية، فإن ما يستحق الاهتمام حقًا ليس ما إذا كان هذا الشهر قد شهد تعافيًا. فعندما تحتاج بيانات الإنتاج الصناعي الشهرية لاقتصاد ما إلى أن تُعرض بصيغة "بعد التعديل" كي تظهر إشارة إيجابية، فهذا يعني أن ما نناقشه لم يعد مسألة دورة اقتصادية، بل مسألة ضجيج إحصائي وإشارات هيكلية يحجب بعضها بعضًا. ولا بد لفهم معنى بيانات يوليو من فصل التقلبات الدورية عن الضغوط الهيكلية أولًا.

ما الذي تقوله البيانات، وما الذي تخفيه

وفقًا للملاحظة السريعة للاقتصاد الكلي التي قدمتها ING، ارتفع الإنتاج الصناعي الألماني في يوليو بنسبة 1.3% على أساس شهري، وجاء الدفع الرئيسي من الصناعات التحويلية وصناعة السيارات، مع انتعاش طفيف في نشاط قطاع البناء. أما على صعيد الصادرات فكان العكس: انخفضت الصادرات في يوليو بنسبة 0.6% على أساس شهري (مقابل +0.8% في يونيو)، وانخفضت الواردات بنسبة 0.1% على أساس شهري، وتراجع الفائض التجاري قليلًا من 14.9 مليار يورو في يونيو إلى 14.7 مليار يورو.

المعلومة الحقيقية تكمن في المستوى الهيكلي. بعد أكثر من ست سنوات على بداية الجائحة، لا يزال الإنتاج الصناعي الألماني أقل بنسبة تتجاوز 10% من مستواه قبل الجائحة؛ ولا يزال إنتاج الصناعات كثيفة الطاقة أقل بنحو 5% من مستوى عام 2024؛ وقد ظل معدل استخدام الطاقة الإنتاجية الصناعية يتراوح عند مستوياته المنخفضة أيام الأزمة المالية العالمية لأكثر من سنة.

تشير هذه المجموعة الثلاثية من الوقائع إلى الاستنتاج نفسه: فمشكلة الصناعة الألمانية الحالية ليست غيابًا مؤقتًا للطلب، بل تغيُّر في علاقة المطابقة بين الطاقة الإنتاجية والطلب. وفي هذا السياق، لا يمكن لتحول النسبة الشهرية المتسلسلة من السالب إلى الموجب أن يعني سوى أن أسوأ اللحظات لم تزد سوءًا، ولا يعني أن الاتجاه قد تغير.

هل يأتي الارتداد من دورة المخزون، أم من الاستباق قبل الرسوم الجمركية؟

طرحت ING في تحليلها سؤالًا جوهريًا: كم من هذا الارتفاع يأتي من قيام المشترين الأمريكيين بسحب الشحنات مسبقًا لتجنب الرسوم الجمركية القادمة، وكم يأتي من تحول حقيقي في دورة المخزون؟

هذا التمييز ذو أهمية حاسمة للصناعة الألمانية. فإذا جاء النمو من الاستباق المرتبط بالرسوم الجمركية، فإن ذلك يعني إزاحة الطلب على محور الزمن — إذ تُنفَّذ طلبات النصف الثاني من هذا العام مسبقًا في النصف الأول، ولم تنعكس دورة المخزون فعليًا، ولا بد أن تواجه الأشهر اللاحقة تراجعًا تعويضيًا. أما إذا جاء من انعكاس دورة المخزون، فإنه يعني أن الشركات تعيد بناء المخزون بمبادرة منها، وهو تصحيح جوهري لتوقعات سلسلة التوريد بشأن الطلب المستقبلي.

من بيانات الطلبات، يبدو أن التفسير المتفائل يفتقر حاليًا إلى الدعم. فقد جاءت بيانات الطلبات الصناعية الأخيرة مخيبة للآمال، خصوصًا أن الطلب المحلي الألماني لا يزال ضعيفًا، ما يعني أن تحول المخزون لم يحظَ بعد، على الأقل، بتأكيد من جانب الطلب المحلي.

الجغرافيا التصديرية تُعاد رسمها: من أسواق نمو بعيدة إلى حزام تكامل صناعي قريب

في ظل تصاعد الاحتكاكات التجارية، تأتي المعلومة الأكثر دلالة على المدى الطويل في بيانات يوليو من بنية الصادرات.ظلت الولايات المتحدة في النصف الأول من عام 2025 أكبر وجهة تصدير لألمانيا، إذ استوعبت نحو 10% من إجمالي صادراتها. وفي الفترة نفسها، واصلت حصة الصادرات الألمانية إلى الصين تراجعها لتصل إلى نحو 5%، مقابل 8% في عام 2020. وفي الوقت نفسه، ارتفعت حصة الصادرات الألمانية إلى دول أوروبا الوسطى والشرقية إلى 12%، مسجلة أعلى مستوى تاريخي لها.

هذه المجموعة من الأرقام تكشف عن خط منطقي آخذ في التشكل: مصادر النمو الإضافي في الصادرات الألمانية تتحول من أسواق النمو البعيدة جغرافيًا إلى منطقة أوروبا الوسطى والشرقية الأقرب جغرافيًا والأكثر تشابكًا صناعيًا. ولهذا التحول دلالتان.

الدلالة الأولى دفاعية. في بيئة تتصاعد فيها الرسوم الجمركية وعدم اليقين الجيوسياسي، فإن التوزيع الجغرافي لأسواق التصدير وتقصير نطاق النقل يشكلان في حد ذاتهما استراتيجية لتقليل التعرض للمخاطر.

الدلالة الثانية بنيوية. أن تسجل حصة أوروبا الوسطى والشرقية أعلى مستوى تاريخي لها يعني أن الصناعة الألمانية تندمج على نحو أعمق في شبكة تقسيم العمل الصناعي داخل أوروبا — إذ توفر ألمانيا المعدات والسلع الوسيطة والقدرات الفنية، بينما توفر دول أوروبا الوسطى والشرقية الطاقة الإنتاجية ومراحل التجميع. وهذا التقسيم أكثر قابلية للتحكم من حيث التكلفة، وأكثر قابلية للتنبؤ سياسيًا، لكن سقفه النمائي أدنى بوضوح من دورة التوسع العالمي السابقة.

الرسوم الجمركية وأسعار الصرف: ضغط مزدوج على الشركات الصغيرة والمتوسطة

بالنسبة للصناعة الألمانية، ليست التغيرات في السياسة التجارية الأمريكية مجرد متغير كلي، بل صدمة خارجية تعمل مباشرة على بنية بقاء الشركات.

تشير ING إلى أن توسيع الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على المعادن البالغة 50% لتشمل المنتجات التي تحتوي على مكونات من الصلب والألومنيوم قد أدى، وفق تقارير، إلى تعليق بعض الشركات الأوروبية صادراتها إلى الولايات المتحدة. وتكمن خاصية هذه الأداة السياسية في أنها لم تعد تستهدف المواد الخام فقط، بل تتغلغل إلى المنتجات المصنّعة في المراحل اللاحقة، فتعرض مكونات السيارات والمعدات الميكانيكية والمنتجات الكهربائية وغيرها من نقاط القوة الألمانية التقليدية للخطر مباشرة.

وهنا يتحول هيكل الشركات الصغيرة والمتوسطة الخاص بألمانيا إلى مضخّم للمخاطر. فتمتلك الشركات الكبرى رأس مال وقدرة تنظيمية كافيين لتفادي الرسوم الجمركية من خلال إنشاء مصانع في الولايات المتحدة، أو نقل خطوط الإنتاج، أو إعادة تشكيل سلاسل التوريد؛ أما الشركات الصغيرة والمتوسطة من نوع "الأبطال الخفيين"، فغالبًا ما تعتمد على خط إنتاج واحد ومصنع واحد وعلاقات محددة مع العملاء، ويكون نقل الطاقة الإنتاجية أكثر صعوبة وتكلفة بكثير. وعندما تتحول الرسوم الجمركية من "مشكلة تكلفة" إلى "مشكلة نفاذ إلى السوق"، تتقلص مساحة المناورة لدى الشركات الصغيرة والمتوسطة بشكل ملحوظ.

وفي الوقت نفسه، لا يقتصر اليورو على ارتفاعه مقابل الدولار، بل يتجه أيضًا إلى الارتفاع مقابل عملات أخرى متعددة. وبالنسبة للشركات المصدرة التي تُحتسب تكاليفها باليورو وتُحتسب إيراداتها بالدولار أو بالعملة المحلية، فإن سعر الصرف يضغط مباشرة على هامش الربح. وترفع الرسوم الجمركية عتبة الدخول، ويقوّض سعر الصرف العائد لكل وحدة، لكن الأثر المتراكم للاثنين ليس مجرد جمع بسيط.

متغيرات السياسات: التحفيز المالي هو الرافعة الوحيدة المرئية

في ظل تعرض الصادرات والطلب المحلي للضغط في الوقت نفسه، يقع أمل الاقتصاد الألماني في تحقيق تعافٍ مستدام، إلى حد كبير، على التحفيز المالي.

تشير ING إلى أن إجراءات الإهلاك المتسارع التي تدعم بها الحكومة الاستثمار المحلي لم تدخل حيز التنفيذ إلا في نهاية يوليو، ما يعني أن أثرها المحفّز على استثمارات النصف الثاني من العام لا يزال بحاجة إلى وقت ليظهر. وفي الوقت نفسه، عقدت الحكومة مرة أخرى قمة مع قطاعي الصلب والسيارات — وهذه الخطوة بحد ذاتها تكشف عن رسالة: لا يزال مستوى السياسات يفتقر إلى مسار واضح يقود الاقتصاد الألماني إلى القرن الحادي والعشرين، بل إن ما يجري أقرب إلى تقديم الدعم لصناعات القرن العشرين.والأكثر مدعاةً للحذر هو تضارب الإشارات السياسية وإلغاء بعضها مفعول بعض. إن النقاش العام حول احتمال تنفيذ تدابير تقشفية، إذا استمر وقتًا طويلًا، سيؤدي في حد ذاته إلى كبح قرارات الإنفاق والاستثمار لدى الأسر والشركات — وهذا الأثر الكابح على المستوى النفسي غالبًا ما يبدأ قبل أن تتفاعل المتغيرات المالية الفعلية. وبالنسبة للشركات الصناعية الألمانية التي باتت في حالة ترقب، قد تكون تكلفة عدم اليقين السياسي أعلى من تكلفة السياسة نفسها.

ما الذي يعنيه ذلك لمنظومة التصنيع الألمانية

أولًا، الدورة والبنية آخذتان في الانفصال. ستتحول دورة المخزون في النهاية، لكن ذلك لن يحل تلقائيًا مشكلة بقاء معدل استخدام الطاقة الإنتاجية منخفضًا لفترة طويلة. واعتبار الانتعاش الدوري إشارة إلى اكتمال التعديل الهيكلي هو الخطأ التقديري الذي يجب تجنبه أكثر من غيره في الوقت الراهن.

ثانيًا، تأجيل قرارات الاستثمار هو الأذى الأعمق. إن بقاء معدل استخدام الطاقة الإنتاجية منخفضًا لفترة طويلة يعني أن الشركات تفتقر إلى سبب للتوسع في الإنتاج. وغالبًا لا يقتصر ما يُؤجَّل على الاستثمار في الطاقة الإنتاجية، بل يشمل أيضًا استثمارات طويلة الأجل مثل تحديث الأتمتة، وترقية المصانع الذكية، ونشر الذكاء الاصطناعي الصناعي. وإذا تم تأجيل هذا الجيل من الاستثمارات التكنولوجية، فلن يواجه التصنيع الألماني في العقد المقبل مجرد فجوة في الطاقة الإنتاجية، بل فجوة بين الأجيال في العمليات التصنيعية.

ثالثًا، القوة الدافعة للانتعاش هي بالتحديد الحلقة الأكثر هشاشة. إن نمو شهر يوليو مدفوع بالتصنيع والسيارات، ما يعني أن نقاط القوة الألمانية التقليدية لا تزال تسند الأرقام. لكن قطاعي السيارات وتشغيل المعادن هما أيضًا الأكثر تعرضًا للرسوم الجمركية، والأكثر تأثرًا بضغوط المنافسة العالمية. فالمساهمون في تحسين البيانات هم أنفسهم إلى حد كبير من يتحملون المخاطر، وهذه بنية انتعاش غير صحية.

التأثيرات المتسلسلة على المستويين الأوروبي والعالمي

داخل أوروبا، بلغت حصة الصادرات الألمانية إلى وسط وشرق أوروبا أعلى مستوى تاريخي لها، ما يشير إلى شبكة تصنيع أوروبية أكثر إقليمية. وهذا الاتجاه يشكل للصناعة الألمانية في آن واحد حاجزًا واقيًا وقيدًا: فهو يوفر قاعدة طلب أكثر استقرارًا من التجارة عبر الأطلسي، لكنه يعني أيضًا أن دور ألمانيا داخل أوروبا أصبح أقرب إلى "مورّد المعدات والمنتجات الوسيطة" منه إلى مَن يحدد السوق النهائية. ومع تزايد أدوات سياسة الصناعة في الاتحاد الأوروبي، سيرتفع التوتر بين التنسيق التصنيعي الإقليمي والمنافسة الداخلية.

وعلى المستوى العالمي، يواجه التصنيع الألماني ضغطًا من اتجاهين: في مجال المعدات المتقدمة والسيارات يواجه منافسة من الشركات الصينية من حيث التكلفة والتقنية، وفي مجال الرقمنة والتصنيع المُعرَّف بالبرمجيات يواجه ميزة المنظومة التي تتمتع بها الشركات الأمريكية. ويكمن دور الرسوم الجمركية في تسريع قرارات كانت الشركات ستؤجلها — أي نقل الطاقة الإنتاجية إلى مكان السوق. ومتى بدأت هذه العملية يصعب عكسها، ونتيجتها ليست إعادة توزيع تدفقات التجارة، بل إعادة توزيع القدرات التصنيعية.

تقييم الاتجاهات في السنوات من 3 إلى 10 المقبلة

أولًا، ستواصل خريطة الصادرات الانكماش نحو الأسواق القريبة. إن ارتفاع حصة وسط وشرق أوروبا لن يكون ظاهرة عابرة، بل تجليًا طويل الأجل لإعادة هيكلة سلاسل الصناعة الأوروبية. كما أن تراجع حصة الصادرات الألمانية إلى الصين هو أيضًا تراجع هيكلي، وليس دوريًا.

ثانيًا، سيُضطر نموذج تدويل الشركات الصغيرة والمتوسطة إلى التحول. إن الانتقال من "الإنتاج في ألمانيا والتصدير إلى العالم" إلى "التوطين الانتقائي في الأسواق الرئيسية" تحولٌ سيرفع بشكل ملحوظ عتبة القدرات، وسيدفع أيضًا نحو الاندماج والتمايز بين الشركات الألمانية الصغيرة والمتوسطة.ثالثاً: قدرة التحفيز المالي على التحول إلى استثمارات في القدرات الإنتاجية هي الفيصل الجوهري. إذا تحول التحفيز أساساً إلى دعم للطلب بدلاً من ترقية القدرات الإنتاجية والعمليات، فإن الصناعة الألمانية ستواجه المشكلة نفسها في الدورة التالية، لكن من قاعدة أدنى.

رابعاً: لا يزال موقع الصناعات كثيفة الطاقة غير محدد. إن بقاء الإنتاج دون مستوى 2024 يشير إلى أن هذا القطاع لم يجد بعد نقطة توازن تكلفة جديدة. وسيتوقف بقاؤه أو انسحابه على هيكل تكاليف الطاقة ومدى يقين السياسات، لا على تقلبات الطلبات قصيرة الأجل.

خامساً: أصبحت موثوقية البيانات نفسها متغيراً تحليلياً. عندما تُعدَّل البيانات الشهرية بشكل متكرر وبقدر كبير، ينخفض اعتماد الشركات والمستثمرين على الإشارات قصيرة الأجل، وتطول دورة اتخاذ القرار — وهذا في حد ذاته يقلل كفاءة الأداء الاقتصادي.

مؤشرات تستحق المتابعة المستمرة

ينبغي ألا يعتمد الحكم على ما إذا كانت الصناعة الألمانية قد خرجت فعلاً من حالة الجمود على إنتاج شهر واحد، بل على مراقبة مجموعات المتغيرات التالية: هل يخرج معدل استغلال الطاقة الإنتاجية الصناعية من أدنى مستوياته منذ الأزمة المالية؛ هل تتوقف الطلبات الصناعية، وخاصة الطلبات المحلية، عن التراجع؛ هل يعود إنتاج الصناعات كثيفة الطاقة إلى ما فوق مستوى 2024؛ نطاق تطبيق التفاصيل التنظيمية للرسوم الجمركية الأمريكية وتأثيرها الفعلي على قرارات تصدير الشركات الأوروبية؛ هل تواصل حصة صادرات ألمانيا إلى وسط وشرق أوروبا الارتفاع؛ اتجاه سعر صرف اليورو؛ وكيف تنعكس فعلياً التدابير المالية مثل الإهلاك المتسارع في بيانات الاستثمار.

أبقت بيانات يوليو الأمل في تعافٍ دوري مستمراً. لكن بالنسبة إلى الصناعة الألمانية، فإن السؤال الذي يحتاج حقاً إلى إجابة ليس ما إذا كان هذا الشهر قد شهد انتعاشاً، بل ما إذا كان النظام التصنيعي الألماني، عندما تتحول الدورة أخيراً، قد أكمل ما يكفي من التحديث الذاتي ليتمكن من استعادة زمام المبادرة في البنية التنافسية العالمية الجديدة.